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M&A用語+

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M&A用語+

M&A用語は専門的なものが多く、誤用もされやすく、要注意です。
売却価格等の条件は、「取引関係者による評価」で決まります。
売主が成行任せは禁物で「買主サイドの評価を想定した準備」が勝敗を分けるのです。
取引関係者は、買主本人(買主の社内でも賛成派、反対派がいることも)だけではありません。
専門家(会計士、税理士、弁護士、コンサルタントが精査結果や価値評価を買主に報告)や、
銀行(買収資金の融資可否判断や融資条件を検討)等がどう評価するか、などなど。
買主サイドでもそれぞれの利益やリスクがあって、それぞれの主張があるのです。
正確な用語理解が、クライアント様の利益最大化への第一歩となります。
日本初の売主支援専業のM&A助言会社として、『売主様のためのM&A用語集』をご用意しました。
用語の意味に加え、知っておくべき豆知識をご紹介してますのでぜひ参考にしてください。

逆レーマン成功報酬(Reverse Lehman Success Fee)

◆逆レーマン成功報酬とは、主に、高度に専門的で負荷の大きな業務を提供することで、M&A売主の当初目標を超える高額売却に貢献することが期待されるセルサイド財務アドバイザー(セルサイドFA)に適用すべき成功報酬体系である。逆レーマン成功報酬の料率テーブルは、一般的な逓減料率(レーマン料率)ではなく、逓増料率である。高く売るほど報酬が大きく増えるインセンティブを付与する仕組みとも言える。「大いなるポテンシャルが眠っているが、治癒可能な欠陥を持つ中堅中小サイズ(調整EBITDAが5,000万円以上10億円以下)の対象企業」に特にフィットする。

◆通常のレーマン成功報酬は、数百億円以上の大規模M&A案件用の料率テーブルであり、治癒可能な欠陥もなく、ポテンシャルを発揮済みで、買主企業とのシナジー効果や、(上場市場での)ミスプライシングくらいしか、買主から見た投資妙味がない対象企業の案件でフィットする。一方、中堅中小サイズ(特にオーナー企業)の対象企業の場合、せっかくのユニークな強みを使い切れていなかったり、治癒可能な欠陥が散見されたり、外部情報開示体制が整っていないケースが大半である。あるがままM&Aプロセスに突入すれば、ポテンシャル売却価格の半分以下となっても全く不思議はない。そのため、売却準備支援から優良なM&Aアドバイザーが付き添い、M&Aバリュエーションを高める目的に集中して企業価値の向上を支援する。その業務は多岐にわたり、高度に専門的である(士業領域だけではなく、マーケティングやIT技術等の事業領域での専門領域も含む)。FA契約でこのような業務スコープを設定する場合には、逓減料率ではなく逓増料率が望ましい。

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