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ChatGPTに聞いてみた④:「M&Aでディスカウントされ易い原因」

2023/4/30

M&Aのお金(価格・税金)

ChatGPT

ChatGPTに聞いてみた④:「M&Aでディスカウントされ易い原因」

前回と今回の記事で、ChatGPTに聞いてみたシリーズ①「M&A売り手の心配事」でChatGPTが筆頭に挙げていた「評価額の低下」を深堀りしてみたいと思います。


同②「M&A買い手の心配事」にも通じる内容で、非常に重要です。


どんな落とし穴を避けると評価減を避けられるか?」より具体的には「買主が実施する詳細チェックのテーマとは何か?」です。


会社を安く評価されたくない売主さんは、DDについて理解を深めておくとよいと思います。こういうちょっとした努力をしない方が9割以上、だから「会社バーゲンセール」が常態化していると言えるので。


ChatGPTについて簡単な説明を知りたい方は、次の記事の前半をご覧ください。

https://www.sherpa-capital-advisory.com/demo/knowledge/7671/
https://www.sherpa-capital-advisory.com/demo/knowledge/7672/

Due Diligenceとは?


会社の評価が下がる要因」とは、「買主がターゲット企業をこれから経営するにあたり、ダウンサイドリスクとみなすべき欠陥、問題、課題等のこと」を指し、これを買主が買収前に総チェックする行為が「DD」です。


アップサイドリスク(成長機会等)を把握することを目的に実施するDDもありますが、これは主にビジネスDDとして、買主企業本人か経営コンサルタント等が実施します。ダウンサイドリスクについては、主に専門家が、会計・税務・法務等DDを実施します。


DDとは、Due Diligenceの略で「(株主や債権者といったステークホルダーの利益を守る義務を持つ買主企業の取締役として)職務上当然にして実施しなければならないこと」が直訳であり、「企業精査」と意訳するのが適切と思います。


日本の新聞等では「資産査定」と誤訳されることも多く、「資産内容をチェックすればよい」と誤解されている方が多いですが、実際にはもっと広範囲についてチェックしなければ、総合的な買収可否判断や買収額を決定することはできません。正直なところ、BSと株式評価額は直接的な関係は薄いのです。関係が深ければPBR数十倍以上の会社が存在するはずがありません。


純資産を決定すれば、あとはPLの営業利益の0~3倍を足し算すればよい「年買法」であれば「資産査定」で十分かもしれませんが、優れた買主は「資産」以外も必ず詳細にチェックします。優れた買主を相手にしないと「高く売る」ことは難しいですから、優れた買主の立場に立って、適切な対策を打つことが非常に重要なのです。


また、古くからM&Aに携わる人の中には「買収監査」と誤訳する人もいますが、これも間違いです。「監査」とは「証明業務(Assurance)」であり、監査実施者に広範な証明責任が発生しますが、DDは、合意された手続き(AUP:Agreed Upon Procedures)なので、限定的な範囲についてのみ責任が発生します。監査ほどの厳格さは要求されない、というか、監査業務(Assurance)として実施すると、とてつもないコストが発生してしまうので現実的ではないのです。


資産査定」ほど狭いものではない、でも、「買収監査」ほど包括的で厳格なものでもない、それがM&Aにおける「DD(企業精査)」です。


DDとは、あえて簡単に表現すれば「主に株価評価(バリュエーション)のための企業精査」です。主に将来キャッシュフローがどうなるか、事業外資産の時価がいくらか、を精査することで、買収可否判断や買収額を決定することができるということですね。外国人のDDベンダーが実施するDDはまさにコレです。短期間で効率的に重要ポイントに関する評価と意見を形成することができるわけです。


日本のDDベンダーには、監査業務の習慣なのか、多くの時間を割き事業用資産の売却可能額を必死に把握しようとする人も稀にいますが、本来、あまりM&AのDDとしての意味はありません。例えば、減損リスクが高い固定資産がある場合、連結会計インパクトを把握するためには時価評価が必要ですが、いずれにせよ将来キャッシュフローの現在価値を把握することがすべてと言っても過言ではないでしょう。


日本の中堅中小M&A市場の商慣習が世界の非常識で、日本のM&A売主が損をしやすい環境に置かれていることは、次のようなエピソードからもわかります。

2023年4月にウォーレン・バフェットが来日し、日本の新聞記者から「日本の上場会社の多くがPBR1倍割れですが、どう思いますか?」と尋ねられました。これにバフェットは「純資産はバリュエーションに関係ない」と即答していたそうです。事業用資産の時価を計算しても意味がない、売るために持ってる資産でなく、使用するために持っている資産なので当然です。倒産予定の会社ではないので、資産の切り売りを予定していません。継続企業としてキャッシュフローを発生させる装置が事業用資産なのですからキャッシュフローを評価する事に多くの労力を割くべきです。


色々な専門家が、様々なダウンサイドリスクを評価します。例えば、訴訟リスクもその一つです。訴訟で敗訴になり損害賠償責任が発生する可能性と金額インパクトを評価する、つまり、将来キャッシュフローの構成要素の一つですね。


ところで、DDには、バイサイドDD(買主が専門家等を雇って実施する、主にディスカウント要素の有無と程度を確認するための企業精査)と、セルサイドDD(売主がセルサイドFA等を雇って実施する、主に売主が好条件を獲得するための精緻な情報開示の材料集めとしての企業精査、「セラーズDD」とも呼ばれます)が存在します。


一般的にはバイサイドDDのことをDDと呼び、セルサイドDDを実施するM&A案件やセルサイドDDを実施できるFAは非常に限られます(大企業の売却の際には大手専門家事務所が担当することが一般的)。弊社は、クライアント様のニーズやターゲット企業の概要を把握したうえで、有益と考えられる範囲で、効率的にセルサイドDDを実施することがあります。通常、僅少額の着手金の範囲でご負担なく実施しており、「ユニークな会社を高く売る」ための「準備の準備活動」と位置付けています。

https://www.sherpa-capital-advisory.com/demo/evc/

「DDとは?」をChatGPTに聞いてみた


では、DDについて色々な角度からChatGPTに聞いてみましょう。客観的な回答として、なかなか優秀です。ちょっとおかしい部分もありますがご愛敬です。


ChatGPTにこう聞いてみました。

M&AのDDについて説明して


こんな回答が返ってきました。

M&A(企業買収・合併)において、Due Diligence(DD:尽職調査)は非常に重要なプロセスの一つです。DDとは、買収先企業の情報や実態を詳しく調べ、買収に関するリスクや機会を評価するために行われる調査です。

M&Aにおいては、買収先企業の財務状況や法務状況、技術力や市場動向、人材など、多岐にわたる要素を調査する必要があります。そのため、DDは専門家のチームによって行われ、買収先企業の経営陣や従業員とのやりとりも必要となります。

DDは、M&Aの過程で最初に行われることが多く、買収交渉が進められる前に行われることが一般的です。DDの目的は、買収先企業の実態を正確に把握することにあります。これにより、買収先企業の評価を正確に行い、買収後のリスクを最小限に抑え、買収価格を決定することができます。

また、DDは買収後のインテグレーション(統合)計画の作成にも重要な役割を果たします。買収先企業の現状を正確に把握することで、買収後の経営方針や業務プロセスの改善策を考えることができます。

DDには、財務DD、法務DD、戦略DD、技術DD、環境・社会責任DD、人事DDなど、さまざまな種類があります。これらのDDを適切に行うことで、買収先企業の実態を正確に把握し、M&Aの成功確率を高めることができます。

DDの種類についてChatGPTに聞いてみた


次に、DDの種類についても聞いてみましょう。

M&AのDDにはどんな種類がありますか?


こんな回答が返ってきます。

M&A(企業買収・合併)のDue Diligence(DD:尽職調査)には、以下のような種類があります。

  1. 1.財務DD
    財務面に関する情報を収集・分析するDDで、会計帳簿や財務諸表、税務情報、資産の評価、債務の評価、予算・キャッシュフロー予測、ライセンス契約等が含まれます。
  2. 2.法務DD:
    法律面に関する情報を収集・分析するDDで、特許や商標、知的財産、訴訟や紛争、契約書、不動産所有権、社会保険や労働契約等が含まれます。
  3. 3.戦略DD:
    事業戦略に関する情報を収集・分析するDDで、市場調査、競合他社の分析、成長の可能性やリスク、経営陣や人材戦略、ブランド価値等が含まれます。
  4. 4.技術DD:
    技術面に関する情報を収集・分析するDDで、製品・サービスの開発状況や進捗状況、特許取得状況、開発チームの人員構成、ソフトウェアやITシステム、セキュリティ等が含まれます。
  5. 5.環境・社会責任DD:
    環境面や社会責任に関する情報を収集・分析するDDで、環境への影響、社会責任の実践状況、CSR活動の評価等が含まれます。
  6. 6.人事DD:
    人事面に関する情報を収集・分析するDDで、人事政策、福利厚生、社員のスキルや能力、労働法規、退職給付等が含まれます。

M&Aにおいては、これらのDDを適切に行うことで、買収先企業の実態や評価を正確に把握し、M&Aの成功確率を高めることができます。


微妙に違和感はありますが、ザックリ理解するためには十分と思います。


一言でDDと言っても、非常に広範囲かつ専門的であることがわかると思います。経営者の方が得意なのは3.戦略DD(ビジネスDD)でしょうが、これも現経営者としての思い込みや習慣から、潜在的な成長・改善可能性を見落とし(忘れ)ていたり、リスクの所在から目を背けてしまいがちですので、セルサイドDDにせよ、バイサイドDDにせよ、外部第三者が客観的に評価するプロセスは有益なのです。

DDを実施する人についてChatGPTに聞いてみた


ChatGPTに意見を聞いてみましょう。


バイサイドDDの場合

M&AのバイサイドDDを買主企業の経営者自らが実施せず、会計士や弁護士等の専門家を雇うのはなぜですか?


M&AのバイサイドDD(買い手側の尽職調査)を、買主企業の経営者自らが実施することは稀で、専門家のチームを雇うことが一般的です。その理由は以下の通りです。

  1. 1.専門知識の不足
    M&Aにおいては、買収先企業の財務や法務など、さまざまな分野にわたる情報を詳しく調査する必要があります。しかし、多くの場合、経営者にはそれぞれの分野に特化した知識が不足していることがあります。そのため、専門家のチームを雇うことで、専門的な知識と経験を活用し、正確な評価を行うことができます。
  2. 2.責任の分散
    M&Aには多くのリスクが伴います。買収先企業の評価や情報の収集、買収契約の交渉など、多岐にわたる業務を行うことになります。そのため、責任を経営者一人が負うことは難しく、専門家のチームを雇うことで、責任を分散することができます。
  3. 3.信頼性の確保
    専門家のチームを雇うことで、第三者的な視点から、買収先企業の情報を評価することができます。そのため、買主企業の経営者が直接調査を行うよりも、より客観的で信頼性の高い評価が得られます。
  4. 4.経験と効率性:
    M&AのDDには、専門的な知識だけでなく、豊富な経験が必要です。専門家のチームは、M&Aにおいて多くの実績を持ち、効率的なDDの実施が可能です。経験豊富な専門家のチームを雇うことで、買主企業の経営者は時間とリソースを節約できます。

これらの理由から、M&AのバイサイドDDを買主企業の経営者自らが実施することは稀であり、専門家のチームを雇うことが一般的です。



外部第三者という立場の専門家に実行してもらう必要性がある、ということでしょう。

この2.責任の分散が、買主企業の経営者(取締役)にとっては非常に重要だったりします。

ターゲット企業よりも大きな買主企業であっても、外部第三者に依頼すべきとされるDDですが、売主サイドのセラーズDDの場合はどうでしょう?



セルサイドDD(セラーズDD)の場合


また、セラーズDDについても同じ質問をしてみましょう。


M&AのセラーズDDを売主自らが実施せず、会計士や弁護士等の専門家を雇うのはなぜですか?

M&AのセラーズDD(売り手側の尽職調査)を、売主企業の経営者自らが実施することは稀で、専門家のチームを雇うことが一般的です。その理由は以下の通りです。

  1. 1.専門知識の不足:
    セラーズDDでは、買収希望企業の財務や法務など、多岐にわたる分野にわたる情報を調査する必要があります。しかし、多くの場合、経営者にはそれぞれの分野に特化した知識が不足していることがあります。そのため、専門家のチームを雇うことで、専門的な知識と経験を活用し、正確な評価を行うことができます。
  2. 2.信頼性の確保:
    売主企業が自らセラーズDDを実施する場合、買い手企業からの質問に対して、偏りのない中立的な回答を用意することが困難な場合があります。一方、専門家のチームを雇うことで、第三者的な視点から、買収希望企業の情報を評価することができます。そのため、より客観的で信頼性の高い評価が得られます。
  3. 3.非公開情報の管理:
    M&Aには、非公開情報が多く関わります。売主企業が自らセラーズDDを実施する場合、情報漏洩や情報の過度な開示などのリスクがあります。しかし、専門家のチームを雇うことで、情報管理の専門的な知識を持つ人々が適切な手順で情報を管理し、漏えいや開示を防止することができます。
  4. 4.交渉力の強化:
    セラーズDDを行うことで、売主企業は、買い手企業の視点から企業価値を客観的に評価することができます。また、専門家のチームが調査結果を分析し、修正の提案を行うことで、交渉の際により有利な立場を獲得することができます。

これらの理由から、M&AのセラーズDDを売主企業の経営者自らが実施することは稀であり、専門家のチームを雇うことが

続きをお願い

されました。続きを説明します。

  1. 5.責任の分散化:
    M&Aには、多くの場合、膨大な情報収集と分析が必要です。売主企業の経営陣が自ら調査を行うと、その責任も自社側に集中することになります。しかし、専門家のチームを雇うことで、責任を分散化することができます。特に、法律や税務などの分野では、専門家が対応することで、法的リスクや税務リスクを最小限に抑えることができます。
  2. 6.時間とコストの節約:
    M&Aプロセスは、非常に複雑で時間とコストがかかることがあります。売主企業が自らセラーズDDを実施する場合、必要なリソースを集めることに多くの時間を費やすことになります。しかし、専門家のチームを雇うことで、時間とコストを節約することができます。専門家のチームは、必要な知識、経験、および技術を持っているため、調査をより迅速かつ効率的に行うことができます。

これらの理由から、売主企業の経営者がM&AのセラーズDDを自ら実施することは現実的ではなく、専門家のチームを雇うことが一般的です。


通常、DD作業時間数に応じたコストがかかりますから、念のためと言ってなんでもかんでも実施していては膨大なコストになってしまいます。DDを実施する買主としては、業務スコープを適切に設定するとともに、DDの目的を理解している、信用でき、腕の立つDDベンダーを起用することが肝心となります。


売主さんは、通常、自分が創業もしくは育成してきた自分の会社(ターゲット企業)のことを誰よりも正確に知っていると思い込んでいますが、意外なほど、セラーズDDを実施してみると「知らなかった。こんな事実が生じていたとは」とか「こんなルールがあるなんて知らなかった。気づかないうちに違法行為をしていたなんて」などという事態は、頻繁に発生します。


売主が「ターゲット企業を少しでも良い条件で売りたい」と思うのであれば、やはり買主の心配事を正確に把握して、ディスカウント要素を少しでも減らしておくことが肝要です。


しかし、セラーズDDを大手専門家事務所に依頼すると数千万円のコストが要求されるかもしれません。しかも、彼らはビジネス経験がなく、ファイナンスの素人であるケースがほとんどです。最終ゴール「会社を高く売るのためのセラーズDD」の仕事をするには、バイサイドDDのような「重箱の隅突き」ではダメなのです。


事業経験者ばかりで構成している弊社であれば、「高く売るためのセルサイドFAの仕事」の「準備の準備」として有効かつ効率的に実施できますし、直接的に成功報酬を高めることになるので「売主様と同じ舟に乗る絶対的な味方のパートナー」として、僅少額の着手金の範囲で収めることができます(高額コストは不要です)。


ぜひ前向きにご検討ください。

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各種DDの重要評価ポイントについてChatGPTに聞いてみた


最後に、DDの専門性の程度をご理解いただくべく、各種DDごとの重要評価ポイントを10個ずつChartGPTに挙げてもらいましょう。


ビジネスDD、財務DD、税務DD、法務DD、システムDD、環境DDの順にイッキに質問してみます。

ビジネスDDの重要評価ポイント

M&AのビジネスDDで評価額を大きく下げる評価ポイントを10個挙げて、簡単に説明してください。

M&Aのビジネスデューデリジェンスにおいて、評価額を大きく下げる可能性があるポイントは以下の通りです。

  1. 1.収益の不安定性:
    企業が過去に収益の不安定性を示していた場合、評価額が下がる可能性があります。
  2. 2.顧客ロイヤルティーの欠如:
    企業が顧客のロイヤルティーを維持できていない場合、評価額が下がる可能性があります。
  3. 3.競合他社の存在:
    競合他社が多数存在する場合、市場シェアの獲得が難しくなり、評価額が下がる可能性があります。
  4. 4.技術の陳腐化:
    企業が古い技術を使用している場合、競争力が低下し、評価額が下がる可能性があります。
  5. 5.市場の変化:
    市場が急速に変化する場合、企業の将来の収益性が不確定になり、評価額が下がる可能性があります。
  6. 6.人材不足:
    企業が適切な人材を維持できていない場合、業務遂行能力が低下し、評価額が下がる可能性があります。
  7. 7.業務プロセスの欠陥:
    企業の業務プロセスが欠陥している場合、コストが増加し、業務遂行能力が低下するため、評価額が下がる可能性があります。
  8. 8.重要な取引先の偏在:
    企業が極端に重要な取引先に依存している場合、取引先との関係の変化によって企業の収益性に影響が出るため、評価額が下がる可能性があります。
  9. 9.不確実な事業拡大戦略:
    企業が未確定の事業拡大戦略を抱えている場合、評価額が下がる可能性があります。
  10. 10.法規制上の問題:
    企業が法律や規制に違反している場合、評価額が下がる可能性があります。

財務DD(会計DD)の重要評価ポイント

M&Aの財務DDで評価額を大きく下げる評価ポイントを10個挙げて、簡単に説明してください。

M&Aの財務デューデリジェンスにおいて、評価額を大きく下げる可能性があるポイントは以下の通りです。

  1. 1.収益性の低さ:
    売上高や利益率などの収益性が低く、将来的なキャッシュフローの見通しが悪い場合、評価額が下がる可能性があります。
  2. 2.財務状況の悪化:
    資産価値が低下している、負債が膨らんでいる、現金フローが減少しているなど、財務状況が悪化している場合、評価額が下がる可能性があります。
  3. 3.税務リスク:
    税務上の問題がある場合、過去の納税記録や税務申告書、複雑な税制に関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。
  4. 4.契約リスク:
    契約書に不備や不明瞭な点がある場合、契約に関するリスクが高いと判断された場合、評価額が下がる可能性があります。
  5. 5.知的財産リスク:
    特許や商標、著作権などの知的財産権に問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。
  6. 6.販売チャネルの制限:
    販売チャネルが限定されている場合、市場規模が小さい場合、競合他社が強い場合、評価額が下がる可能性があります。
  7. 7.人事リスク:
    人材確保や離職率、組織体制の不備、人事戦略がない場合、評価額が下がる可能性があります。
  8. 8.環境・安全・衛生リスク:
    環境問題や安全衛生に関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。
  9. 9.サプライチェーンリスク:
    サプライチェーンに関する問題がある場合、調達先や流通ルートが限定されている場合、評価額が下がる可能性があります。
  10. 10.経営陣の問題:
    経営陣の人材や資質に問題がある場合、企業戦略の不備がある場合、評価額が下がる

税務DDの重要評価ポイント

M&Aの税務DDで評価額を大きく下げる評価ポイントを10個挙げて、簡単に説明してください。

M&Aの税務デューデリジェンスにおいて、評価額を大きく下げる可能性があるポイントは以下の通りです。

  1. 1.税金未払いのリスク:
    未払いの法定税金や地方税金、消費税、源泉徴収税などがある場合、評価額が下がる可能性があります。
  2. 2.税務リスク:
    税務上の問題がある場合、過去の納税記録や税務申告書、複雑な税制に関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。
  3. 3.移転価格のリスク:
    異なる国にあるグループ会社間での商品やサービスの取引価格が、適切でない場合、税務当局からの課税や罰金が課される可能性があります。
  4. 4.企業再編のリスク:
    企業再編によって税務上の問題が生じる場合、評価額が下がる可能性があります。
  5. 5.報酬や手当のリスク:
    報酬、手当などに関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。
  6. 6.税務評価の不備:
    税務評価に関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。
  7. 7.法的問題による税務リスク:
    企業の法的問題や訴訟によって、税務問題が発生する場合、評価額が下がる可能性があります。
  8. 8.税制変更のリスク:
    税制が変更される可能性がある場合、評価額が下がる可能性があります。
  9. 9.国際税務問題:
    異なる国での事業活動に関する税務問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。
  10. 10.不動産取得税のリスク:
    不動産を取得する場合、不動産取得税に関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。

法務DDの重要評価ポイント

M&Aの法務DDで評価額を大きく下げる評価ポイントを10個挙げて、簡単に説明してください。

M&Aの法務デューデリジェンスにおいて、評価額を大きく下げる可能性があるポイントは以下の通りです。

  1. 1.契約上の問題:
    契約書に関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。例えば、契約が不十分である、過去に違反行為がある、または契約に違反している場合があります。
  2. 2.法的な負債:
    企業が訴訟や紛争に巻き込まれている場合、評価額が下がる可能性があります。
  3. 3.不法行為のリスク:
    不法行為に関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。例えば、知的財産権の侵害、不当競争、または商標侵害が含まれます。
  4. 4.規制問題:
    企業の業務に関する規制上の問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。例えば、環境規制、健康・安全規制、または競争法の違反が含まれます。
  5. 5.不法行為に関する裁判所判決:
    企業が過去に不法行為で訴えられ、裁判所から不利な判決を受けた場合、評価額が下がる可能性があります。
  6. 6.借入金や債務の問題:
    企業の負債が多額である場合、評価額が下がる可能性があります。
  7. 7.従業員関連の問題:
    従業員に関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。例えば、従業員が雇用法に違反している、または労働争議のリスクがある場合があります。
  8. 8.セキュリティ上の問題:
    企業の情報セキュリティに関する問題がある場合、評価額が下がる可能性があります。例えば、ハッキングやデータ漏洩が含まれます。
  9. 9.個人情報保護法違反のリスク:
    企業が個人情報保護法に違反している場合、評価額が下がる可能性があります。
  10. 10.未解決の法的問題:
    未解決の法的問題がある場合、

システムDDの重要評価ポイント

M&AのシステムDDで評価額を大きく下げる評価ポイントを10個挙げて、簡単に説明してください。

M&AにおけるシステムDDで評価額を大きく下げる評価ポイントとしては、以下のようなものがあります。

  1. 1.セキュリティーの脆弱性
    システムがセキュリティー上の脆弱性を抱えている場合、情報漏洩や不正アクセスなどが発生するリスクが高まります。そのため、セキュリティーについて十分に評価する必要があります。
  2. 2.バックアップの実施状況
    システムがダウンした場合に備え、適切なバックアップが実施されているかを確認することが重要です。バックアップの実施状況が不十分な場合、システムの復旧が遅れ、事業に重大な影響を与える可能性があります。
  3. 3.システムの老朽化
    システムが老朽化している場合、システムの安定性や信頼性が低下する可能性があります。そのため、システムの老朽化度合いを把握し、必要に応じた更新やリプレースを検討する必要があります。
  4. 4.システムの運用状況
    システムの運用状況を確認することで、システムが適切に運用されているかを評価することができます。運用状況が不十分であれば、システムの改善が必要となります。
  5. 5.ライセンスの遵守状況
    システムに使用されているソフトウェアやアプリケーションが適切にライセンスされているかを確認することが重要です。ライセンス違反により、事業に影響が出る可能性があるためです。
  6. 6.システムの拡張性
    事業拡大や新しい業務の開始に伴い、システムが拡張可能かどうかを確認することが必要です。システムが拡張不可能であれば、事業の成長に制限がかかる可能性があります。
  7. 7.システムのコスト
    システムの保守や運用にかかるコストを確認し、コスト削減の余地があるかどうかを評価することが必要です。コスト削減ができれば、企業の収益向上につながります。

続きをお願い

  1. 6.テクノロジーの陳腐化:
    ターゲット企業が使用しているテクノロジーが陳腐化している場合、将来的な投資やアップグレードが必要になる可能性があります。このため、M&Aの評価額は下がる可能性があります。
  2. 7.データセキュリティの脆弱性:
    ターゲット企業がデータセキュリティに関する十分な対策を講じていない場合、M&Aの評価額が下がる可能性があります。データ漏洩やサイバー攻撃などのリスクがあるため、取引価値が低下する可能性があります。
  3. 8.システムの連携性:
    ターゲット企業のシステムが他の企業のシステムと十分に連携していない場合、M&Aの評価額が下がる可能性があります。システムの連携性が低いと、将来的にシステムのアップグレードや変更が必要になる可能性が高くなり、コストがかかるためです。
  4. 9.システムの複雑さ:
    ターゲット企業のシステムが複雑である場合、M&Aの評価額が下がる可能性があります。システムの複雑さが高いと、システムのメンテナンスやアップグレードが困難になり、コストがかかるためです。
  5. 10.ビジネスプロセスの非効率性:
    ターゲット企業のビジネスプロセスが非効率的である場合、M&Aの評価額が下がる可能性があります。効率的なビジネスプロセスがないと、将来的にコスト増加や利益低下のリスクが高くなるためです。

環境DDの重要評価ポイント

M&Aの環境DDで評価額を大きく下げる評価ポイントを10個挙げて、簡単に説明してください。

M&Aの環境DDで評価額を大きく下げる評価ポイントとその簡単な説明は以下の通りです。

  1. 1.環境汚染の可能性:
    ターゲット企業の事業によっては、環境に対する影響が大きくなる場合があります。これは、将来的に環境負荷の軽減に必要な投資を強制されることを意味するため、評価額が下がる可能性があります。
  2. 2.環境規制:
    ターゲット企業の事業が関連する環境規制がある場合、規制の厳格化によって将来的に必要とされる投資が生じることがあります。このような場合、評価額が下がる可能性があります。
  3. 3.土地汚染:
    ターゲット企業の施設が建設された土地に汚染物質が存在する場合、環境負荷軽減のための土壌汚染対策が必要となる可能性があるため、評価額が下がる可能性があります。
  4. 4.省エネルギー・CO2削減対策:
    エネルギーコスト削減の観点から省エネルギー化、CO2排出削減に必要な投資がある場合、将来的にコスト削減効果が出るとしても、投資額が減少するため、評価額が下がる可能性があります。
  5. 5.経営層の環境問題への対応力:
    ターゲット企業の経営層が環境問題に対する対応力が低い場合、将来的なリスクが高くなる可能性があります。そのため、評価額が下がる可能性があります。
  6. 6.環境保全関連の訴訟:
    ターゲット企業が環境保全に関連する訴訟を抱えている場合、将来的な負担が生じるため、評価額が下がる可能性があります。
  7. 7.環境保全活動の欠如:
    ターゲット企業が環境保全活動に積極的でない場合、社会的な責任感の欠如やリスク回避能力の低さを示唆するため、評価額が下がる可能性があります。
  8. 環境保全に

まとめ

目を通してみていかがでしたか?


正直なところ正解は7割くらいの正答率な気がします。なんでコレがココに?という不思議回答も含まれています。ここは優れたDDベンダーを目指す方のための場ではないので、ザックリ理解してもらえれば十分ですから、これでよしとしておきます。


たくさん気になるポイントが該当すると思われた方も、ほとんど大丈夫と思われた方もいると思いますが、一つもないという方はまずいないと思います。


それぞれ、10個ずつ限定で重要評価ポイントを挙げてもらっているので、これらで全てではありませんし、個別性が強いのがM&Aですので、ターゲット企業の置かれる状況次第では、全く別のポイントが重要になる場合もあるでしょう。


セラーズDDで、重要ポイントを絞りこみ、最小限の労力で、最大のディスカウント回避を行う、というのは、簡単なことではない、大変だからと言って、やっておかないと大変なことになるかもしれない、と気づいていただけたのではないでしょうか?


要は費用対効果なのです。例えば、セラーズDD込みのM&Aアドバイザリーサービスを購入したことで200万円のコストが増えたとしても、それによって1億円のディスカウント回避ができるのであれば超優良投資です。200万円のコストをかけたのに年買法と変わらない評価でしか売れなかったら単に無駄なコストです。


結局、広範囲の専門性を有していて、かつ、高く売るためのM&A助言ノウハウを蓄積している、つまりワンストップでニーズを実現してくれそうなM&A助言会社に早めに相談し、どういうメニューで準備するのかを協議の上で決定し、効果的かつ効率的に準備を進め、最高の結果を目指すという王道こそが、もっとも費用対効果が高まるはずです。

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