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ふつうは、お金を払うお客さんよりも、お金を貰って商品を販売する会社のほうが商品について詳しいですよね。一方で、M&Aでは逆になる事の方が圧倒的に多いという事実は非常に大事なので、M&Aの検討を開始する前にしっかりと頭に刻み込んでください。 M&Aにおいては、かなり明白な「情報の非対称性」が存在しますので、取引条件ギャップ(適正条件から […]
「M&Aによる会社売却。どのM&A助言会社に頼んでも、結果はだいたい同じだろう。」 「M&A助言会社選びにあたり、やっぱり実績を積んだ上場会社の方が安心だな。」 半分正しく、半分間違いです。 我が国日本では、自然人の生死・健康を左右する「病院」は、上場はもとより株式会社化も許されていません。なぜかと言えば、患者さんよりも株主を向く経営 […]
ユニークな強みがあり面白い会社を売却する場合に特に気をつけていただきたい点が『M&A助言会社の選び方』です。今回は、一定期間内で一定以上の業務時間投入を少数担当者でやり切ってくれるM&A助言会社を選ぶ重要性についてご説明したいと思います。 一定期間内に一定以上の投入時間を少数担当者でやり切ることが必要となる理由は、ユニークであるがゆえに開示情 […]
セルサイドオーナー(売り手)は、ターゲット企業(売り手企業)をM&Aで売却したときに「いくらで売れるか」が非常に気になると思います。 当たり前のことなのに見過ごされがちなのが、バイサイド(買い手)にとって「ココまでなら払ってもよい」という買収コスト総額から、色々と追加コストが引き算され、残りが株式対価の提示額であるということなのです。つまり、バイサイ […]
弊社SCAは、(おそらく日本で唯一の)①クライアントファーストの完全独立系、②技術と経験を蓄積できるセルサイド(売り手支援)特化型、かつ、③利益相反リスクを排除できる片手報酬のM&A助言会社FA:(Financial Adviser)です。セルサイドのクライアント様がM&A会社売却を実行する上で、破談回避、安値回避、そして高値追求を徹底的に支 […]
セルサイドのM&Aプロジェクトは、兎にも角にも面倒を避け売りたいだけならば、相手であるバイサイド(買い手)を見つけ、飲んでくれる妥協ラインで合意してしまえば終了です。この場合は、チームメンバーとして専門性の高いプロをアサイン(任命)する必要性はありません。 しかし、バイサイドの言い値で大事な資産(自分の会社の経営権)を安値売却する、バイサイドの言い値 […]
投資銀行では、若い青年なのに副社長(ヴァイス・プレジデント)などという肩書を持つ人がたくさんいます。副社長よりもディレクターの方が偉いというのも日本人としては不思議な感覚です。 今回は投資銀行のタイトルの上下関係と個々タイトルに求められるスキルレベルについて解説したいと思います。似たような職階を設けている投資銀行や独立系M&Aアドバイザリーファームに […]
M&Aで会社売却の検討を始めると、「会社を売却されるかもしれない」ことが、少なくとも一部の役員・従業員には伝わります。バイサイドへ重要な情報を的確に開示するため、M&A後に残るキーパーソンの能力や意欲をバイサイドに評価して安心してもらうため、Q&Aの回答を一緒に作ったり、マネジメント・インタビューに参加してもらうことがあるからです。 […]
会社をM&Aで売却する際には、株式譲渡が最も多く利用されますが、株式譲渡が常に最適な方法とは限りません。株式譲渡は持ち主である株主が変わるだけで、ターゲット企業(売り手企業)に変化が生じない「そのまま売却」です。 ターゲット企業に「なんらかの変化をさせて売却」した方が有利になったり、問題を回避できる場合もありますので、総合的に売却の際の取引スキームを […]
M&Aは株式譲渡だけではありません。今回は株式交換について重要ポイントに絞ってご説明します。 株式交換の仕組み 株式交換というスキームは、文字通り、株式を交換することです。株式交換により、バイサイドが、ターゲット企業(売り手企業)の株式のすべて(100%)を取得し、セルサイドは、その対価としてバイサイドの株式を取得します。この時の交換レート(株式交換 […]
M&Aで会社を売却しようとするオーナーは、成功させるために必要なチームを作ることになりますが、そのチームの中に最低1人は必要な人がいます。 それは、M&Aバリュエーション(Valuation)をできる人です。M&Aバリュエーションとは「株式価値の評価」のことです。 通常、バリュエーションはバイサイド(買い手)が利用する評価実務のことを […]
セルサイドオーナー(売り手)がM&Aで会社を売却する際、できるだけ優秀なM&Aアドバイザー、つまり、「覚悟」と「能力」を兼ね備えたM&Aアドバイザーを雇うべきです。サラリーマンM&Aアドバイザーが多い中、どういうポイントを気にするべきでしょうか? まず、セルサイドオーナーとしては、M&Aアドバイザーが、セルサイドオーナ […]
大半のセルサイド(売り手)は、M&Aという取引を一度も経験したことがないケースが一般的です。そのため、セルサイドはM&A初心者のまま、はるかに慣れているM&A玄人と交渉をして自らの利益を確保する必要があるということになります。経済学でいうところの「エージェンシー・スラック」がない絶対的味方を手に入れておかなければ、取返しのつかない事態 […]