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オーナー社長は、数十年といった長期間、競合他社(同業)と凌ぎを削って、ときに不快な思いをしつつ、ときに競争心を成長の糧として、なんとか生き残り、少しでも事業を拡大すべく努力を継続し、いくつもの壁を乗り越えてきたはずです。 特に、知恵と勇気がなければ不可能な「同業他社との決定的な差別化」に成功した会社の創業オーナー社長の気持ちとしては「創意工夫、試行錯誤して作 […]
今回は、M&Aで会社経営権を第三者に譲渡する場合に「堂々と最高値での会社売却を目指してよい理由」をご説明します。 また、この当然の権利が失われやすい背景をご説明しつつ、とはいえ、現実問題として、相手が納得しないとお金は出てこないわけで、相手が価格条件に合意してくれない場合の工夫についても少し補足したいと思います。 「レブロン基準」と呼ばれているルール […]
よく言われるのは「会社の売り時は少しもったいないと思うタイミングがベスト」。つまり、 売却対象企業の業績が天井を迎える少し前に売りましょうというM&A格言があります。証券業界における「頭と尻尾はくれてやれ(売り時、買い時に拘り過ぎると機を逸する)」の精神と通じます。つまり「欲張りすぎると損します」という意味です。 しかし、これは片手落ち、独りよがりの […]
最近、M&Aの事後的な効果として「キラー買収(Killer Acquisitions)」や「キルゾーン(Kill Zone)」といった呼び方をされる特殊な効果を含むM&A取引が増えてきていて「これらは望ましい経済行為ではない。対策が必要。」というこれらの抑制を求める主張が一部で展開されてます。 なぜ、バイサイド企業は、キラー買収やキルゾーンと […]
まず「内部統制は、不特定多数の少数株主が参加する上場会社だけがやればよいもの」という誤解が多いです。 しかし、正解は「内部統制は、全ての会社が自分に必要な範囲でやるべきもの」です。 特に、M&A会社売却や資本提携等を検討中のタイミングは、外部大株主が登場する直前なので、内部統制の欠陥を原因として、株式評価額が過小評価されないように気を配るべきタイミン […]
今回は、2019/12時点に集計した、M&A取引の当事者(売り手と買い手)のアンケート結果(2019/12時点)をまとめています。 まず、アンケート内容をご紹介する前に、ここ10年で日本のM&A業界で起こった大きな変化を振り返ってみたいと思います。 大きな変化は次の4点に集約できると思います。 ①両手仲介タイプ登場(売り手からも買い手からも報 […]
今回は、M&Aの世界に巣食う不思議現象をご紹介したいと思います。 M&Aアノマリーと呼ばれる不思議現象です。 例外的な事象も頭に入れてから、最適な会社売却プランを練ってください。 序論 M&A取引の意思決定者(売る人と買う人)は、高度に合理的な思考回路を持つがゆえに、「会社を第三者に売れる状態まで、育て上げることができたビジネスの成功 […]
M&Aで会社を売却する側(セルサイド)にとっても、M&Aで会社を買収する側(バイサイド)にとっても、市場・競争・事業に問題がない限りにおいて、残る大事な課題は、対象会社の後継経営者をどうするか、に集約されます。 意欲的で能力の高い後継経営者さえいてくれれば、安心して買収できるし、適正評価で買収してくれるはずですから、セルサイドも「安値売りしな […]
M&A会社売却において、「売る商品」って何ですか? ”学者等に聞くとこう答えると思います。「会社の支配権」を外部第三者に移転する行為をM&Aと呼ぶのだ。” もちろん正解なのですが、実際のところ、セルサイド(売り手)にとって、役に立ちません。 ユニークな中堅中小企業を、少しでも魅力的な条件で売却したいオーナーにとっては、抽象的すぎて、何も対策を […]
永遠に終わることのない対立のひとつに、「保守と革新の対立」があります。 どちらも正しく、どちらも時に弊害になるものです。 ところで、M&Aとはそもそも「革新そのもの」ですが、日本では、「あるべき革新の効果が阻害されやすい構造問題」が実在する点、会社をこれから売却しようとしているオーナーは、頭に入れておいていただき、適切な対策を講じていただきたいと思っ […]
とかく誤解されやすく、また誤解されても仕方のないことも起きやすいM&Aの世界について、「あるべき理想的なM&A」と絡めてご説明したいと思います。 ズルいM&Aをしたと批判されることなく、気持ちのよい王道M&Aで、「三方よし」を目指してください。 ズルいM&Aとは? まず、ズルいM&Aとは、こういうイメージではな […]
日本では数多くの中堅・中小企業オーナーが、何らかの理由で会社売却を検討されています。 そこで、セルサイドオーナー(売り手オーナー)が「会社の株を売ったら終わり」と考えると、なぜか会社の売却価格が大きく下がってしまいます。 今回は「ずっと存在しなかった自分の上役が登場し、アレコレ指図されたり、今までの経営を非難されたりしたくない。」という当然の思考回路と、「会 […]
M&Aで会社売却を検討されるオーナー社長様が、必ず知っておいていただきたいことがあります。 「M&A会社売却を検討していることは、できるだけ極めて限定的な関係者限り、内密にしておいた方がよいという事です。」 特に、ユニークな強みを持つ会社のオーナー様にとっては、非常に非常に重要です。 M&Aで会社売却を検討しているという事実自体が、会 […]